世界微动态房地产建筑投资销售数据持续低迷，

【房地产建筑】投资销售数据持续低迷，市场全面修复仍需时间-行业周报-2022年821

(资料图片仅供参考)

1.核心观点:投资销售数据持续低迷，市场全面修复还需要时间

1月至7月，统计局房地产投资销售数据和社会金融数据继续下降，8月以来新房交易数据同比保持下降趋势。我们认为，当前行业恢复低于预期的主要原因是需求方面，居民的购买能力和意愿受到抑制。目前，政府对稳定房地产的态度很明确。地方政府继续因城市政策放松房地产监管，建筑保护政策相继实施。市场悲观情绪可能会逐渐恢复，但市场的全面恢复仍需要时间。央行下调MLF和逆回购利率超出预期，8月份LPR报价下调的可能性增加了。与此同时，金融机构开始讨论通过增加公司信贷支持来支持私营房地产企业发行债券融资。我们预计后续政策将继续宽松，该行业仍有良好的投资机会，以保持行业的乐观评级。

2.政策端:统计局投资销售数据减弱，央行下调MLF利率

中央层面借贷方便(MLF)经营和公开市场反向回购经营的中标利率分别为，均较早期下降10个基点。国家统计局1月至7月，全国房地产开发投资同比下降，市场数据恢复疲软。交易员协会召开民营企业会议，讨论通过增强公司信贷支持来支持民营房地产企业发行债券融资。

地方层面：北京市住房租赁条例将于9月1日实施，并发文称将优化商品房销售管理，项目可按楼申请预售许可证。许多地方的放松限购和降低首付比例政策继续推进。苏州第二套首付比例从50%降至30%，未结清贷款首付比例从80%降至60%；昆山和太仓放松限购，购买第一套房不需要社保。福州首付50%降至40%，无贷款记录首付40%降至30%，惠州商贷最低首付比降至20%。

3.市场端：二手房市场持续复苏，土地交易面积同比小幅上升

销售方:2022年第33周，全国64个城市商品房交易面积329万平方米，同比下降33%，环比增长5%；从累计价值来看，64个城市的交易面积从年初开始就达到了13382万平方米，同比下降了36%，一二线城市的累计交易表现优于三四线城市。全国23个城市的二手房交易面积为148万平方米，同比增长20%，前值20%；年初至今累计交易面积4167万平方米，同比增长-25%，前值-26%。

土地端:2022年第33周，全国100大中城市推出土地规划建设面积3408万平方米，土地规划建设面积2067万平方米，同比增长2%，成交溢价率为。一线城市土地规划建设面积39万平方米，同比下降49%；二线城市土地规划建设面积596万平方米，同比增长29%；三线城市土地规划建设面积1432万平方米，同比下降4%。

4、融资方：国内信用债券发行同比减少，海外债券无新发行

2022年第33周，信用债券发行亿元，同比下降60%，环比下降19%，平均加权利率环比上升106BPs；海外债没有新发行。

风险提示：（1）行业销售恢复低于预期，融资改善低于预期，房地产企业资本风险进一步增加；（2）监管政策超出预期变化，行业波动加剧。

关键词：销售数据同比下降