历史上确实出现过通过价格战颠覆了原有的竞争

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　　《红周刊》：近期药品评审中心发布的新规一度造成了CXO乃至医药板块的震荡，再结合即将发布的上市公司半年报，您对于医药细分赛道的景气度认知又有了哪些调整呢？

　　韩广哲：评审中心的新规给创新药公司提出了更高的要求或者期望，例如在做创新研发的时候选择疗效比较好的对标药物，尤其是扎堆儿比较严重的方向。对研发与临床试验的要求更高了。而我觉得对持续创新能力比较强的企业是没有太大影响的，但对于那些研发实力并不强、布局管线不多的企业来说，可能就另当别论了。尤其是现有的管线扎堆儿在比较多公司都聚焦的方向（例如PD-1靶向）上的话，则这类公司可能会受到一些影响。

　　但对CXO的话，我觉得并没有太大的影响，因为创新药的研发肯定还是要做的。对于已有的布局，可能会有部分方向性的调整，既有新增项目也会有调整的项目，但从整个盘子来说并不会有太大的影响。从景气度来说，CXO和医疗服务都不太会受影响，短期只是情绪上的变化，CXO公司订单与诊疗需求也不会有明显体现。

　　新赛道关注制造领域数字化改造

　　《红周刊》：新能源和医药是您目前固守的主赛道，假设让您在二级市场全行业中再拓展一条赛道，您会如何选择？

　　韩广哲：我关注到一些偏制造业领域里有国产替代方向的一些公司，比如说机床，或者一些传统行业的数字化改造机会，它们可能比较细分，从行业产值角度来说无法和新能源相比，可能还没有形成一个大的行业体量。以机床为例，它是机械行业基本应用设备，未来如果它更智能化和数字化，可以应用在各个行业的多种领域，促进更多的行业智能化的改造与应用，这其中必然会有新的机会涌现出来。

　　进一步举例，比如传统主营为视频监控的企业，也可以切入到视频识别这一新的细分领域，在生产制造、质量检测等多个环节，识别操作流程、产品瑕疵等，有效提升效率，实现传统人工无法胜任的一些工作，这就可能形成新的利润增长点，这些方面可以进一步关注。

　　成长股的价值投资重在合理定价

　　《红周刊》：在标的公司出现何种变化时，您会选择减仓甚至清仓一只股票呢？

　　韩广哲：首先看这个行业是否出了问题，例如受到政策的影响或者全球技术进步带来的影响，比如新能源汽车突然有一个更好的能源形式出现，如果其价格又便宜、使用又环保，同时其也有很好的资源储量，可能对动力电池的相关公司就会有影响。如果出现这种情况，就会对行业前景、景气度、未来的空间需重新评价，由此相关的公司也可能要调整，这是行业层面的改变。

　　如果从公司层面的话，重点就是要分析公司的核心竞争力或者护城河，两者的实质基本相同，就是公司能不能有很好的核心竞争力，从而在接下来的市场竞争中依然会有很好的表现，市占率会提升，然后能够赚取比较大的一块利润。如果对核心竞争力的评价出现了一些负向的变化，我觉得可能就会减仓。

　　举例来说比如行业价格战时，如果有新玩家进来时，这家企业的应对情况怎么样，它的产品是否依然有比较好的竞争力，观察价格战之后它的市占率有没有提升。历史上确实出现过通过价格战颠覆了原有的竞争格局，导致有些排在后面的企业会成功逆袭，最后发现龙头公司跌下了宝座，就需要重新评价了。

　　《红周刊》：您所擅长的赛道偏成长，此前媒体也曾报道您是坚定的价值投资者，您是如何理解成长股的价值投资呢？

　　韩广哲：对于价值投资，每个人理解的也会有差别，我觉得价值投资首先解决定价问题，就是说看周期也好或消费也好，所选公司的定价能不能比较准确，或者投资者认为它的价值应该是多少。这样大家才能在低估的时候去买，然后涨得比较多的时候卖掉，如果定价定不准的话，谈不上价值投资。

　　（本文所涉个股仅做举例，不做买卖推荐）

　　市场到了“专治各种不服”的阶段新能源再涨一倍是可以做到的

　　——专访深圳同威投资董事长李驰

　　本刊记者李健

　　我们预判可能要到了成长股光芒四射的时候，而价值股可能会像当年一样蒙尘一段时间。

　　未来10年间，新能源头部企业想要再涨50、100倍是绝无可能的，但在现在的基础上再上涨1倍，应该还是可以做到的。

　　因为对中国平安乃至中国保险市场的深刻理解，以及重仓中国平安的行动，李驰一直有“李平安”的民间称号。这个“称号”既是赞誉，还是负累。最近，李驰公开发文宣布卖出中国平安，于是各种“‘李平安’清仓平安”消息迅速散开来，这显示出李驰已经向昨天的自己挥手道别。

　　相比于李驰的“向内看”，外界很关心他又买了啥？李驰公开表达看好新能源的观点，他还参与了整车厂商小康股份的定增。这就是李驰的新方向吗？

　　本周，《红周刊》记者专访了深圳同威投资董事长李驰。他解释说，“清仓平安”的说法是不准确的，也不是外部所说的因为平安质量变坏了而卖出，完全是因为“有了更好的选择标的”。这些更好的选择就是“中国的智能制造和新能源的机会，这是我们最近看到的确定性的机会”。

　　卖出平安与平安“无关”

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